地方資產(chǎn)管理公司與金融資產(chǎn)投資公司的差異分析
2021-12-03 16:29:13 資產(chǎn)管理地方資產(chǎn)管理公司（下稱“地方AMC”）是由省、自治區(qū)、直轄市人民政府根據(jù)需要，依法設(shè)立開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)收購和處置業(yè)務(wù)的地方資產(chǎn)管理公司，經(jīng)銀保監(jiān)會監(jiān)管備案后，可從事金融企業(yè)不良資產(chǎn)的批量收處管理業(yè)務(wù)。而金融資產(chǎn)投資公司（下稱“AIC”）系經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)批準，在中國境內(nèi)設(shè)立的，主要從事銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及配套支持業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。
AIC作為響應(yīng)國家“三去一降一補”的戰(zhàn)略和實施本輪市場化債轉(zhuǎn)股需要而設(shè)立的市場主體，政治意義高于市場意義，作為化解金融風險、輸血實體經(jīng)濟的渠道，因政策而形成的優(yōu)勢較為明顯：一是資金充足且來源渠道多元。政策規(guī)定注冊成立時應(yīng)實繳100億元，且可以金融機構(gòu)身份開展債券回購、同業(yè)拆借、同業(yè)借款等方式融入資金，能夠為業(yè)務(wù)開展提供可靠資金保障；二是《試行辦法》對AIC公司治理、股東背景、風險管理等均有清晰規(guī)定，有利于公司穩(wěn)健運作合規(guī)經(jīng)營；三是可以受讓銀行正常類債權(quán)以從事債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)業(yè)務(wù)，因而能夠突破不良資產(chǎn)經(jīng)營的范圍和原有《銀行法》的限制，分享資本市場未來快速發(fā)展的收益。但有時“政治優(yōu)勢”也會形成“雙刃劍”，影響AIC業(yè)務(wù)開展的靈活性，一是資本監(jiān)管上受到嚴格管制，三是展業(yè)空間和業(yè)務(wù)比例、關(guān)聯(lián)交易上都有明確限制。如除借助《試行辦法》第23條第9款“經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)批準的其他業(yè)務(wù)”的規(guī)定，通過備案手續(xù)獲取金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收處管理業(yè)務(wù)資質(zhì)外，不得開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收處業(yè)務(wù)，此外，政策明文規(guī)定金融資產(chǎn)投資公司原則上不應(yīng)當控股債轉(zhuǎn)股企業(yè)，確有必要的，要制定合理的過渡期限，由此可見，AIC尚無法完全實現(xiàn)銀行股權(quán)投資平臺的功能。
地方AMC不具有金融牌照，無法像AIC一樣實現(xiàn)融資渠道的多元化，但作為一般工商企業(yè)優(yōu)勢非常明顯，一是經(jīng)營范圍寬廣，業(yè)務(wù)手段靈活且展業(yè)空間巨大，沒有資本監(jiān)管要求，不存在業(yè)務(wù)比例的限制。二是股權(quán)投資環(huán)境寬松，以債轉(zhuǎn)股方式對外進行股權(quán)投資或直接進行股權(quán)投資均沒有政策上的限制，日后可成長為銀行集團的股權(quán)投資平臺。三是作為省政府批準設(shè)立的地方資產(chǎn)管理公司，地方資源稟賦優(yōu)勢強大，與當?shù)卣ㄈ缡?市級金融辦）和司法機構(gòu)（法檢系統(tǒng)）關(guān)系緊密，且能夠通過深入當?shù)厥袌?，積累特定行業(yè)不良資產(chǎn)管理經(jīng)驗，熟悉特定行業(yè)產(chǎn)業(yè)運作模式并培養(yǎng)對此類行業(yè)經(jīng)營周期的敏感性，形成“區(qū)域+行業(yè)”的雙重壁壘優(yōu)勢，為日后投行化轉(zhuǎn)型奠定堅實基礎(chǔ)。四是市場化債轉(zhuǎn)股運作上具有和地方AMC與政府更強的斡旋能力。地方AMC作為省政府批準設(shè)立的地方資產(chǎn)管理公司，能夠與地方政府保持良好的溝通和交流，對于難以進行市場化推進的債轉(zhuǎn)股任務(wù)，可借助政府的渠道加以斡旋和溝通，降低二次踏雷的風險。