地方性AMC業(yè)務(wù)方向
2021-05-06 16:06:33 資產(chǎn)管理地方AMC基本復(fù)制了過去四大AMC的發(fā)展路徑：通道、配資、固定收益業(yè)務(wù)加上一定量的批量資產(chǎn)包收購處置。但也有具備能力的地方AMC專耕資本市場重組類業(yè)務(wù)及不動產(chǎn)不良的盤活重整業(yè)務(wù)，形成了自己的特色。整體而言，由于資金短板等方面的劣勢，真正把不良資產(chǎn)收購處置業(yè)務(wù)作為主業(yè)的機構(gòu)仍是寥寥。四大AMC回歸主業(yè)已實質(zhì)性開展，隨著未來監(jiān)管規(guī)則的落地，地方AMC或?qū)⒉坏貌幻媾R聚焦不良主業(yè)的戰(zhàn)略抉擇。
因為低風(fēng)險甚至無風(fēng)險或者技術(shù)難度低且收益可觀的特征，通道 配資 固收業(yè)務(wù)成為展業(yè)不久的地方AMC的首選。出表類通道業(yè)務(wù)在國有行及大部分股份行當(dāng)前已基本絕跡，但城商行、農(nóng)商行、信托公司以地方AMC為通道的出表類通道業(yè)務(wù)卻仍在低調(diào)開展，部分地方AMC在2018年開展的異常猛烈。對于展業(yè)不久的地方AMC而言，通道業(yè)務(wù)一方面解決了“吃飯問題”，另一方面，由于通道業(yè)務(wù)與主動管理的收購處置業(yè)務(wù)客群基本一致，也能夠借此建立起與銀行等金融機構(gòu)的關(guān)系，為日后主動管理類業(yè)務(wù)開展打下基礎(chǔ)。但隨著監(jiān)管的不斷加碼，該類業(yè)務(wù)操作空間也越來越窄，此前銀行理財通過資管計劃直接從地方AMC接回資產(chǎn)包的模式甚至演變?yōu)橘Y管計劃先買貨幣基金，贖回后再接回資產(chǎn)包的復(fù)雜模式（主要目的在于獲取貨幣基金的底層資產(chǎn)清單以應(yīng)付監(jiān)管檢查）。
今年初《關(guān)于加強地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理有關(guān)工作的通知（征求意見稿）》再次提到不得設(shè)置任何顯性或隱性回購條款，不得以任何形式幫助金融企業(yè)虛假出表掩蓋不良。監(jiān)管對于出表類通道業(yè)務(wù)不鼓勵的態(tài)度開始迫使地方AMC對該類業(yè)務(wù)進(jìn)行收縮。
另一類通道業(yè)務(wù)模式是全款委托收購類通道業(yè)務(wù)，即非持牌AMC或者想跨區(qū)域收購資產(chǎn)包的地方AMC，全款委托當(dāng)?shù)谹MC從銀行收購資產(chǎn)，該類業(yè)務(wù)目前幾乎沒有受到限制，成為部分較為審慎的地方AMC的主要通道業(yè)務(wù)。
配資業(yè)務(wù)亦是地方AMC的戰(zhàn)略首選，30%保證金 資產(chǎn)名義所有權(quán)的低風(fēng)險特征，使得該業(yè)務(wù)廣受歡迎。也正是因為在配資業(yè)務(wù)中，AMC是資產(chǎn)的名義持有人，表面上看是AMC進(jìn)行的不良資產(chǎn)收購處置，也是其在地方政府面前的加分項。但該項業(yè)務(wù)的規(guī)模化開展有賴于活躍的不良資產(chǎn)投資人群體，經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)地方AMC或不具備該項業(yè)務(wù)開展的基礎(chǔ)。同時在2018年，浙江銀監(jiān)局叫停了四大AMC分公司的延遲付款業(yè)務(wù)（配資業(yè)務(wù)），也為該業(yè)務(wù)未來走向增加一層不確定。 固定收益業(yè)務(wù)即融資類業(yè)務(wù)，多為房地產(chǎn)的前融、平臺融資和當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)國企、上市公司融資。地方AMC對該類業(yè)務(wù)多有布局，但操作模式已不似之前赤裸裸的委貸模式，而是通過非金“不良”債權(quán)的模式進(jìn)行。此次征求意見稿明確了地方AMC的業(yè)務(wù)范圍包括收購、管理、經(jīng)營和處置本地區(qū)非金融企業(yè)不良資產(chǎn)，也為日后固收業(yè)務(wù)操作提供了極大便利。